Demontiramo li, međutim, Scholesovu i Blackovu teoriju vrednovanja opcija dolazimo do toga da cijena opcije za razliku od kukuruza u prethodnom primjeru ovisi o trenutnoj tržišnoj cijeni dionice, dogovorenoj budućoj cijeni po kojoj je moguće aktivirati opciju, roku trajanja opcije, bezrizičnoj stopi prinosa u cjelokupnom gospodarstvu i (a ovo je ključna varijabla) očekivanoj godišnjoj nestabilnosti dionice, tj. fluktuaciji cijene dionice od vremena kupnje do isteka trajanja opcije vrijedi li neka dionica danas 100 dolara, a ja mislim da bi u budućnosti mogla vrijediti više (npr. 200 dolara za godinu dana), ne bi bilo loše imati mogućnost (opciju) kupiti tu istu dionicu za 150 dolara.