Brojka od 11,38 milijardi eura međunarodnih pričuva na kraju listopada služi za osiguranje međunarodne likvidnosti zemlje, a time se osigurava kredibilitet prema inozemnim kreditorima što olakšava pristup tržištima kapitala.

Pričuve, koje predstavljaju likvidna devizna sredstva i služe za osiguranje likvidnosti u plaćanjima prema inozemstvu, obično se promatraju u odnosu na kratkoročnu inozemnu zaduženost i na pokriće uvoza roba i usluga.Rast međunarodnih pričuva HNB-a koji se intenzivirao u drugom tromjesečju pratio je rast deviznih depozita banaka, obzirom da banke imaju obvezu minimalno 20 % svojih ukupnih deviznih obveza pokriti likvidnim deviznim potraživanjima.

Obzirom na zaduživanje Države na inozemnom tržištu kapitala (SAD) početkom travnja, iznos međunarodnih pričuva mogao bi se povećati.

Tako je došlo i do porasta međunarodnih pričuva HNB-a.

Na rast međunarodnih pričuva HNB-a utjecao je i povremeni otkup deviza od banaka zbog aprecijacijskih pritisaka koje je rastuće inozemno zaduživanje stvaralo na tečaj.

Naime, s obzirom da je u promatranom vremenu dolar oslabio za oko 0,4 posto u odnosu na euro, povećan je i iznos međunarodnih pričuva HNB-a, jer se one u Biltenu HNB-a iskazuju u dolarima.

Analizom prema valutnoj strukturi međunarodnih pričuva, pričuve denominirane u eurima čine oko dvije trećine ukupnog iznosa, dok je ostatak uglavnom denominiran u dolarima.

Kupnjom (prodajom) deviza povećava se (smanjuje) iznos međunarodnih pričuva, jer pričuve na osnovu valuta i depozita čine najveći udio (gotovo dvije trećine) međunarodnih pričuva HNB-a.

Međunarodne pričuve Republike Hrvatske nešto su manje od međunarodnih pričuva HNB-a, jer ih čine samo devizne pričuve HNB-a (strana valuta i depoziti te obveznice i zadužnice).

Razloge vidim u prvom redu u valutnoj strukturi međunarodnih pričuva većine relevantnih zemalja te promjenama u sadašnjoj monetarnoj i fiskalnoj politici u SAD-u - navodi Šantić.

Intenziviranjem rasta međunarodnih pričuva od posljednjeg lanjskog tromjesečja dosegnuta je najviša razina u povijesti na kraju ožujka 2010. Zbog velike inozemne izloženosti Hrvatske, HNB nastoji povećati odnos međunarodnih pričuva i ukupnog inozemnog duga pa je djelomično to i razlog zašto je udio inozemne aktive u ukupnoj aktivi HNB-a razmjerno velik, pojašnjavaju RBA analitičari.

Rast međunarodnih pričuva u travnju najvjerojatnije je rezultat kupoprodajnih aktivnosti između središnje banke i središnje države nakon izdanja euroobveznice (1,5 milijardi dolara).

Time je, uz kupnju deviza od države nakon izdanja 764 milijuna eura eurskih trezoraca u veljači, višestruko nadoknađeno smanjenje međunarodnih pričuva zbog tri devizne intervencije u iznosu od 458 milijuna eura u prva dva mjeseca ove godine.

Inače, dominantni dio aktive bilance HNB-a je inozemna aktiva koja odgovara iznosu međunarodnih pričuva HNB-a na kraju mjeseca (51,7 milijardi kuna ili gotovo 7,1 milijardu eura).

Za to mu, sasvim sigurno, ni puno više od sadašnjih 11 milijardi eura međunarodnih pričuva ne bi bilo dovoljno, ističu iz hrvatske središnje banke.

Iako su pokazatelji s američkog tržišta bili povoljni i iznad očekivanja, posljednji deprecijacijski pritisci posljedica su špekulacija da će Kina ubrzo izvršiti diversifikaciju svojih međunarodnih pričuva.

HNB treba težiti postupnom jačanju međunarodnih pričuva kako bi se suzbili rizici koji proizlaze iz vanjskih ranjivosti, a iz MMF-a kao jedan od načina navode male dnevne unaprijed najavljene kupnje deviza, koje bi se provodile ako se ne pojave ustrajni deprecijacijski pritisci.

Središnja je banka, naime, prošle godine realizirala neto kamatni prihod od oko 642 milijuna kuna, što je samo 7 posto manje u odnosu na 691 milijun kuna realiziranih u 2002. Međutim, HNB je, uglavnom zbog učinka negativnih tečajnih razlika od 621 milijun kuna, koje generira dolarska komponenta međunarodnih pričuva HNB-a, iskazala ukupan manjak od 342 milijuna kuna (koji će se pokriti iz općih pričuva).

Budući da su oko tri četvrtine međunarodnih pričuva denominirane u eurima, slabljenje kune u odnosu na euro od 2 posto godišnje, pridonijelo je godišnjem rastu inozemne aktive, navodi se u analizi.

Novi porast međunarodnih pričuva na 5,782 milijarde USD

Guverner nacionalne banke tada postaje član Upravnog vijeća ECB-a, a dio međunarodnih pričuva i nadležnosti prenosi se na Europsku središnju banku u Frankfurtu.

Zato Kotian zaključuje da tempo prekograničnog razduživanja u zemljama iz regije SIE nije ostavio traga na stanju međunarodnih pričuva.

Vlada Republike Hrvatske bi trebala donijeti odluku kojom će omogućiti prihvat sredstava opće i posebne alokacije SDR-a, te će u istoj ustvrditi da će se predmetnim sredstvima upotpuniti međunarodne pričuve Republike Hrvatske u skladu s općom namjerom MMF-a za povećanjem likvidnosti globalnog gospodarskog sustava putem povećanja međunarodnih pričuva zemalja članica.

Slijedom travanjskog dogovora grupe zemalja G20 u Londonu Odbor guvernera Međunarodnog monetarnog fonda (MMF) je 7. kolovoza 2009. prihvatio rezoluciju kojom se odobrava opća alokacija specijalnih prava vučenja (SDR) u protuvrijednosti USD 250 milijardi, a koja predstavlja jednu od globalnih antirecesijskih mjera kojom se povećava likvidnost globalnog gospodarskog sustava putem povećanja međunarodnih pričuva svih zemalja članica MMF-a.

A to nikako nema povoljan utjecaj na rast BDP-a, a moglo bi stvoriti i pritisak na pad međunarodnih pričuva i do daljnjeg pada kreditnog rejtinga.

S obzirom da je većina međunarodnih pričuva denominirana u eurima, snažni pritisci na slabljenje domaće valute prisutni tijekom siječnja pozitivno su se odrazili na kretanje kunske protuvrijednosti inozemne aktive.

Budući da je uvoz u 2009. godini značajno pao na godišnjoj razini, pokazatelj međunarodnih pričuva u mjesecima uvoza roba i usluga (koji se računa kao omjer međunarodnih pričuva i mjesečne vrijednosti uvoza roba i usluga) porastao je pa bi za 2009. mogao doseći 7,3 (u 2008. je iznosio 4,6).

Iznos međunarodnih pričuva najčešće se promatra u odnosu na vrijednost uvoza roba i usluga te u odnosu na dospjele kratkoročne obveze po osnovi inozemnog duga.

Dakle, trenutni iznos međunarodnih pričuva dostatan je za uspješno provođenje stabilne monetarne politike u uvjetima produljene recesije, odnosno održavanje stabilnog tečaja EUR/HRK.

Iako Hrvatskoj MMF ne treba radi likvidnosti, Hrvatska narodna banka ima sasvim dovoljno međunarodnih pričuva (više od 11 milijardi eura), utjecaj stand-by aranžmana s MMF-om donio bi sigurnost u zadržavanje kreditnog rejtinga na sadašnjim razinama jer bi se tako obvezali na provođenje reformi, tvrdi Lovrinčević i dodaje da bi se utjecaj dogovora s Monetarnim fondom osjetio tek sljedeće godine.