Prva dva modela koristit će sredstva koja će HNB osloboditi smanjivanjem stope obvezne pričuve u ukupnoj visini od oko šest milijardi kuna, s tim da bi središnja banka u prvoj fazi komercijalnim bankama oslobodila tri milijarde kuna.

U Hrvatskoj narodnoj banci je održan sastanak s predstavnicima osam najvećih poslovnih banaka i HBOR-a, uz prisustvo ministra financija Slavka Linića, na kojem je razmatran prijedlog središnje banke da se smanjenjem stope obvezne pričuve s 15 % na 13,5 % oslobodi bankovnom sustavu oko 5 milijardi kuna, a da banke iz drugih izvora pridruže još 8 milijardi kuna za program financiranja gospodarskog oporavka.

Rast kamatnih stopa ne iznenađuje s obzirom da potražnja za novcem i dalje značajno premašuje ponudu, što je vjerojatno posljedica neizvjesnosti s obzirom da u sljedećem tjednu počinje novo razdoblje održavanja obvezne pričuve pa na snagu stupa odluka središnje banke o povećanju stope obvezne pričuve na 14 posto.

Bilo je i prijedloga za smanjenjem stope obvezne rezerve, koja u Hrvatskoj prelazi 30 posto, što bi potaklo kreditnu ekspanziju i pozitivno se odrazilo na proizvodni proces u poduzećima.

Tako u ovom trenutku banke imaju više od četiri milijarde kuna likvidnosti, kazao je Šuker podsjećajući da je i HNB spreman otpustiti određeni dio pričuve (smanjenjem stope obvezne pričuve).

Također, tražimo da država ima mogućnost pokrivanja deficita izravnom emisijom novca iz centralne banke, te da se dizanjem stope obvezne pričuve bankama onemogući multiplikacija novca, odnosno stvaranje depozita i kredita iz zraka.

Stope obvezne rezerve od depozita, a koje se amortiziraju u HNB-u su 14 posto, a vani su tri do četiri posto. iz toga direktno proizlazi nedostatak kapitala koji je ovdje i normalno cijena koja iz toga proizlazi ' - pojasnio je Martišković.

Dodatno ilustrirajući tu tezu, naveo je kako je odluka HNB-a iz ožujka o smanjenju omjera devizne likvidnosti sa 20 na 17 posto, a ni listopadska odluka o povećanju stope obvezne rezerve sa 13 na 14 posto nisu bitno promijenile regulacijsko opterećenje.

Priča o oslobađanju desetak milijardi kuna likvidnosti kojom bi središnja banka ove godine potaknula brži oporavak gospodarstva u ponedjeljak se uvelike rasplinula. Nema mnogo argumenata za daljnje smanjenje stope obvezne pričuve, rekao je guverner Željko Rohatinski u svom izlaganju na opatijskoj konferenciji Hrvatsko novčano tržište.

U njemu bi trebalo stvoriti prostor za preuzimanje rizika, a tog prostora sada nema - tvrdi guverner poručujući da već sada u bankama ima oko 4,5 milijarde kuna viška likvidnosti, pa kada se tome pribroji mogućnost smanjenja stope obvezne pričuve s 14 na 12 posto čime bi se oslobodilo još 6 milijardi, sveukupno bi to bilo i više od 10 milijardi kuna za financiranje realnog sektora.

Guverner HNB-a Željko Rohatinski izjavio je da daljnjeg smanjenja stope obvezne pričuve neće biti te da će do toga doći samo ako se promijeni svrha financiranja u sklopu modela za gospodarski oporavak.

Kako je najavljeno, HBOR će danas potpisati ugovor o klupskom kreditu kojim poslovne banke dvije milijarde kuna, što je dio likvidnosti oslobođene sniženjem stope obvezne rezerve usmjeravaju prema HBOR-u.

Odluči li se na povećanje likvidnosti, išlo bi se na smanjenje stope obvezne pričuve banaka koja je sada 14 posto.

Pokazuje se da u slučaju zadržavanja visokoga troška regulacije problem neće nastupiti zbog nemogućnosti udovoljavanja formalnim kriterijima monetarne regulacije (poput smanjenja stope obvezne rezerve na 2 % radi ulaska u EMU), već prvenstveno zbog brzog pada stope povrata na kapital u bankama.

Smanjeni troškovi regulacije potječu od ukidanja granične obvezne pričuve i smanjenja stope obvezne rezerve za tri postotna boda.

Smanjenje stope obvezne rezerve u studenom ne predstavlja fundamentalno rasterećenje, već samo kompenzaciju za promjenu u sustavu održavanja rezervi (nepriznavanje gotovine u održavanje rezerve) iz mjeseca rujna.

Neto učinak rujanskoga efektivnog povećanja i studenačkoga smanjenja stope obvezne rezerve kreće se oko jednog postotnog boda.

Šuker je i u Ministarstvu financija, nakon potpisivanja ugovora sa Svjetskom bankom, kazao kako je guverner u kontekstu dodatnog spuštanja stope obvezne pričuve za dva posto, a ako model B ne bude funkcionirao kako treba, rekao da nema potrebe za dodatnim spuštanjem stope obvezne pričuve.

Savjet HNB-a 20. rujna je donio odluku o povećanju stope obvezne pričuve banaka sa 13 na 14 posto, čime će se iz bankovnog sustava povući oko 3,1 milijarda kuna.

Lošem raspoloženju pridonijela je stoga odluka kineske središnje banke o novom podizanju stope obvezne rezerve za pola postotna boda, počevši od 29. studenoga.

Očekivani utjecaj mjera iz modela A i B na gospodarstvo temeljen je na simulaciji pomoću dinamičkog stohastičkog modela opće ravnoteže Hrvatske, a analitičari objašnjavaju da rezultati simulacije predstavljaju očekivani utjecaj pojeftinjenja izvora financiranja poduzeća i smanjenja stope obvezne pričuve na glavne makroekonomske i financijske veličine u 2010. godini.

Guverner HNB-a Željko Rohatinski u intervjuu Banci upozorava na opasnost stvaranja deprecijacijskih očekivanja te govori o tome što su banke radile između dviju siječanjskih deviznih intervencija, nakon kojih je uslijedilo i povećanje stope obvezne rezerve na 15 %.

Iako likvidnost ni sada nije upitna, kako u postojećim uvjetima ne vidimo prostora za rast u sustavu najznačajnijih depozita, onih od grañana, navedeno će biti ublaženo spuštanjem stope obvezne pričuve banaka za daljnjih 1 - 2 postotna boda, kako je najavila središnja banka.

HNB ima velike rezerve i mogućnost djelovanja kroz daljnje spuštanje stope obvezne rezerve te spuštanjem stope minimalnih deviznih potraživanja, koja je sada 20 %, ali i drugim instrumentarijem politike otvorenog tržišta, izjavio je mjesečniku Banka.

Rohatinski u intervjuu upozorava na opasnost stvaranja deprecijacijskih očekivanja te govori o tome što su banke radile između dviju siječanjskih deviznih intervencija, nakon kojih je uslijedilo i povećanje stope obvezne rezerve na 15 posto.

" Analizirajući polugodišnje izvješće HNB-a u Saboru, naglasio sam i nedostatak objašnjenja i komparativne analize eventualne opravdanosti nekoliko puta veće stope obvezne pričuve HNB-a u odnosu na stope obvezne pričuve središnjih banaka zemalja članica EU.

Pa sad, ne znam što je mislio, ali je jasno i glasno na hrvatskom jeziku između ostalog rekao da je Hrvatska u razdoblju preživljavanja, a ne u razdoblju otvaranja perspektive za izlazak iz krize, da 2010. godinu vidi kao godinu stagnacije te da na primjeru Grčke možemo vidjeti da možemo računati jedino na sebe, da nema čvrstih argumenata na temelju kojih bi HNB nastavila dalje snižavanje stope obvezne pričuve i da bi daljnje snižavanje obvezne pričuve uz dosadašnju strukturu distribucije kredita moglo izazvati novo pogoršanje odnosa u platnoj bilanci, odnosno da zbog slabe fiskalne prilagodbe nema ni značajnije mogućnosti da se veći dio kreditnog potencijala i ukupne likvidnosti usmjeri prema proizvodnji i još dosta toga poznatog svakome tko imalo prati gospodarstvo i o čemu uostalom 4 Capital redovito piše.

Nakon toga HNB je najavio spuštanje stope obvezne pričuve banaka u 2010. godini s 14 na 11 posto, čime se trebala osloboditi dodatna likvidnost za potrebe kreditiranja sektora poduzeća od oko 9 milijardi kuna.

Trećina tog iznosa oslobođena je odmah, spuštanjem stope obvezne pričuve s 14 na 13 posto, dok je oslobađanje ostalog dijela likvidnosti bilo uvjetovano uspostavljanjem efikasnog mehanizma krediitiranja sektora poduzeća, kojeg su trebale utvrditi Vlada, HBOR i poslovne banke (modeli A i B), i rezultatima u primjeni tih modela.

On je pojasnio da je središnja banka smanjenjem stope obvezne rezerve sa 14 posto na 13 posto oslobodila sredstva koja se mogu plasirati u gospodarstvo, no za početak je u tome bila oprezna.