Stroža pravila Kompromis uključuje i bolju zaštitu od tečajnog rizika za one dužnike koji su kredit podigli u stranoj valuti.

No čak i da tečaj ne ide u prilog, pogotovo ako se priča iz godine u godinu ponavlja, poslovi se mogu dogovarati s tečajnom klauzulom ili se jednostvano na neki drugi način na tržištu osigurati od tečajnog rizika. barem danas imamo na raspolaganju bezbroj raznoraznih derivata koji se mogu iskoristiti u te svrhe.

Kako navedene informacija možemo iskoristiti za strukturiranje portfelja, zaštitu od tečajnog rizika i općenito formiranje očekivanja u pogledu kretanja tečajeva?

Budući da promjena tečaja može realno smanjiti ili uvećati odnos vrijednosti dviju valuta, a time i iznos ugovorene veličine obveza ili potraživanja (npr. iznosa otplate kredita, isplate osigurane svote i premije kod životnog osiguranja i sl.), prilikom zaključivanja ugovora o isplati osiguranja, kredita ili drugih oblika plaćanja, ugovorne strane često dogovaraju i valutnu klauzulu kojom se zaštićuju od tečajnog rizika; one time de facto fiksiraju odnos vrijednosti dviju valuta.

Za poduzeća koja se ne mogu osigurati od tečajnog rizika mogli su se uvesti limiti za kredite u stranoj valuti ili s valutnom klauzulom.

Moglo se krenuti i s intenzivnijim razvojem tržišta tečajnih derivata koji bi omogućili efikasno osiguravanje od tečajnog rizika, premda je ta mjera iz aspekta monetarne politike rizična jer može potaknuti špekulativne udare na tečaj.

UP11. Tečajni rizik EUR/USD temeljem neto ulaganja matice u ovisno društvo C je različit od tečajnog rizika EUR/GBP temeljem neto ulaganja matice u ovisno društvo B.

Međutim, u slučaju opisanom u točki UP10.a) matica se, odredivši zaštitni instrument u američkim dolarima, već u potpunosti zaštitila od tečajnog rizika EUR/USD po svom neto ulaganju u ovisno društvo C.

Da je matica zaštitni instrument u britanskim funtama koji posjeduje također odredila za zaštitu svog neto ulaganja u ovisno društvo B u iznosu 500 milijuna GBP, 159 milijuna GBP tog neto ulaganja, koji predstavljaju protuvrijednost neto ulaganja u ovisno društvo C u američkim dolarima, bi u matičnim konsolidiranim financijskim izvještajima bilo dva puta zaštićeno od tečajnog rizika GBP/EUR.

Preostali dio promjene (istovjetan promjeni tečaja GBP/EUR po osnovi 159 milijuna GBP) se iskazuje unutar konsolidirane dobiti ili konsolidiranog gubitka matice, kao pod točkom UP5. Budući da određivanje tečajnog rizika USD/GBP između ovisnog društva B i ovisnog društva C ne uključuje tečajni rizik GBP/EUR, matica je također u mogućnosti dio svog neto ulaganja u ovisno društvo B do iznosa od 500 milijuna GBP odrediti kao rizik povezan s izloženošću promptnom tečaju (GBP/EUR) između matice i ovisnog društva B.

Vlada planira u travnju plasirati obveznicu tešku milijardu i pol dolara, odnosno oko milijardu eura, s obzirom na to da će se osigurati od tečajnog rizika prevodeći dug u eure.

Ako se obveza matice prema ovisnom društvu B temeljem zajma u iznosu 159 milijuna GBP promatra kao dio matičinog neto ulaganja, to neto ulaganje bi iznosilo samo 341 milijun GBP, te bi sukladno tomu iznos koji bi matica mogla odrediti kao stavku koja se štiti od tečajnog rizika GBP/EUR bi bio umanjen sa 500 milijuna GBP na 341 milijun GBP.

Prednost kunskih kredita odnosi se na eliminaciju tečajnog rizika, a što je posebno aktualno u kontekstu promjene tečaja kune u odnosu na strane valute.

U prvih deset godina eura, goleme količine novca premještale su se uzduž i poprijeko eurozone jer su banke pobrkale nepostojanje tečajnog rizika s nepostojanjem rizika uopće.

Eurodolarske emisije atraktivne su kupcima zato što im omogućavaju zaštitu od tečajnog rizika u poslovanju sa SAD, te predstavljaju mogućnost investiranja sredstava stečenih stalnim suficitom trgovinske bilance sa SAD.

Kako bi zaštitili imovinu od tečajnog rizika, mirovinski su fondovi prije petnaestak dana krenuli s prvim forward transakcijama.

... i Dubravkom Radoševićem traže ukidanje devizne klauzule na bankarske kredite te prebacivanje tečajnog rizika na banke i određivanje ciljane stope inflacije.

HPB Invest odlučio se na osnivanje Euronovčanog fonda uvidjevši potrebu ulagača za postojanjem novčanog fonda s najmanjom razinom rizika koji istovremeno štiti od tečajnog rizika vezanog za promjene tečaja eura naspram kune.

Stručnjaci smatraju da su za takvo stanje dijelom odgovorne i same banke koje su marljivo plasirale kredite u švicarcu iako su - mnogo više od običnih građana - bile svjesne tečajnog rizika.

Prijedlogom izmjenama i dopunama Zakona znatno se povećava pravna sigurnost korisnika kredita uz istodobno smanjenje i podjelu kreditnog i tečajnog rizika s vjerovnicima, najčešće bankama.

Osim financijskih usluga, među kojima su krediti za izvoz te za pripremu izvoza, PBZ klijentima nudi ugovaranje terminskih transakcija te edukaciju i savjetovanje u cilju smanjivanja tečajnog rizika.

Ovisno društvo B bi u svojim konsolidiranim financijskim izvještajima spomenuti vanjski dug moglo odrediti kao zaštitu svog neto ulaganja u ovisno društvo C od tečajnog rizika GBP/USD.

Matica bi mogla zaštitni instrument koji je odredilo ovisno društvo B i dalje voditi kao zaštitu svog neto ulaganja u iznosu 300 milijuna USD u ovisno društvo C od tečajnog rizika GBP/USD (v. t. 13) i zaštitni instrument u britanskim funtama (GBP) koji drži odrediti kao zaštitu cijelog svog neto ulaganja u ovisno društvo B u iznosu 500 milijuna GBP.

Prema tome, u konsolidiranim financijskim izvještajima matice može biti provedena zaštita cijelog tečajnog rizika povezanog s matičinim neto ulaganjem u ovisno društvo B u iznosu 500 milijuna GBP.

No glavni uzrok pogoršanja rejtinga je činjenica da sedam banaka ima vrlo visok udio kredita odobrenih u stranim valutama, njih čak 70 posto, a posebno su problematični krediti u švicarskim francima. Mnogi dužnici, posebno građani, nisu osigurani od tečajnog rizika vezanog uz te zajmove.

Jedino što govori u prilog konverziji jest činjenica da bi se klijent zaštitio od budućeg tečajnog rizika, odnosno mogućeg jačanja švicarskog franka prema euru i kuni.

Visoka razina tečajnog rizika stvara se, objasnio je Vujčić, ako korisnik kredita nema primanja u eurima.

3. Nova monetarna strategija HNB, za koju se zalažemo, uključila bi resuverenizaciju hrvatske monetarne vlasti i monetarne politike, usvajanje adekvatnijeg monetarnog sidra za optimalnu stabilizaciju hrvatske ekonomije (strategiju " fleksibilnog ciljanja inflacije ", koju su razvili Svensson, Alesina, Mishkin i drugi, gdje bi HNB morala težiti optimalizaciji outputa oko potencijalne razine, uz optimalizaciju inflacije; odnosno strategije " ciljane inflacije " primijenjene na moderan način, tj. uz ciljanje temeljne inflacije i praćenje cijena imovine, kako bi se spriječilo ponovni nastanak imovinskog i kreditnog mjehura), veću usmjerenost na kontrolu tečajnog rizika bankovnog sustava (tečajni su rizik banke prebacile na dužnike, te su - putem valutnih klauzula - samo zamijenile tečajni sa kreditnim rizikom, odnosno tečajni rizik zamijenile su tzv. " sistemskim rizikom " financijskog sustava, kako izvrsno ukazuju Stiglitz i Greenwald) i de-euroizaciju financijskog sustava, kako bi se izbjegla sistemska financijska kriza.

Kuna je vezana za euro, kao valutu koja služi kao sidro, pa kako prema franku slabi euro, slabi i kuna, što pogađa dužnike s kreditima u švicarskim francima, kojima rate konstatno rastu po osnovi tečajnog rizika koji " udara " direktno na glavnicu.

Zašto građani koji imaju njmanje utjecaja na tečajnu politiku snose sav teret tečajnog rizika?