Nakon što je cijena CDS-ova (credit default swapa), odnosno cijena osiguravanja duga od bankrota države, za Hrvatsku pala na 238,08 baznih bodova iznad referentne kamatne stope, što predstavlja pad od 1,76 posto, Hrvatska se našla na drugome mjestu među državama kojima najviše raste povjerenje u njihove financije.

Da je Željko vlaškom furbarijom izdurao prvu godinu otplate kredita po novoj, visokoj stopi, banka bi od CDS-ova zaradila 12 miljuna kuna.

Ali, kako Željko u trenutku uplate šeste kvartalne premije CDS-ova više nije bio sposoban otplaćivati kredit, sad i Mirovinski i Tedeschi i Zagrebački holding i Katolička Crkva (koji su u 24 kvartalne premije ostavili ukupno 6 miljuna kuna) potražuju od Splitske banke 40 miljuna kuna.

(Ne) vjerojatnost zarade na bankrotu SAD-a možda je najbolje opisao sudirektor Center for Economic and Policy Researcha Dean Baker rekavši da je kupovina CDS-ova koji se klade na bankrot SAD-a jednaka dizanju police osiguranja protiv nuklearne eksplozije.

Kvartalno izvješće CMA grupe, koja ocjenjuje kreditne rejtinge država i kompanija prema kretanju CDS-ova na njihova izdanja vrijednosnica, proglasila je Hrvatsku jednom od zvijezda istočne Europe zbog pada rizika od bankrota države sa 20 na 16,6 posto.

Negativne reakcije na američkim i azijskim tržištima na odluku njemačke vlade da ograniči špekulativno trgovanje nastavile su se i na europskim tržištima gdje indeksi danas gube između 1,5 % i 2,0 %. Njemačka vlada je donijela odluku o zabrani short prodaje obveznica, CDS-ova, derivativnih instrumenata koji služe kao zaštita od rizika neispunjenja kreditnih obveza i dionica deset najvećih njemačkih financijskih institucija.

Do pada cijene CDS-ova za države istočne Europe došlo je najviše u ožujku kada je Hrvatska smanjila cijenu za osiguranje svoga duga na samo 236,4 bazna boda.

Samo američke banke dosad su preko CDS-ova osigurale 34 milijarde dolara grčkog javnog duga, 54 milijarde irskog i 41 milijardu portugalskog.

Prošli petak Međunarodna udruga za swapove i derivate (ISDA) priopćila je da je njezino nadležno povjerenstvo jednoglasno odlučilo da se u svezi s Grčkom dogodio restructuring credit event, odnosno da je s restrukturiranjem svojega javnog duga Grčka prouzročila nastanak osiguranog događaja koji povlači isplatu swapova (CDS-ova) za grčke državne obveznice, navodi se u Tjednom newsletteru ST Investa.Grčka je to učinila time što je na otpis nešto više od polovice potraživanja svojim zakonom prisilila i one vlasnike njezinih obveznica koji na

Dok ekonomska kriza u Europi nastavlja sa širenjem, investitori moraju plaćati znatno veću stopu osiguranja putem CDS-ova (cijena osiguranja državnog duga).

Cijena već spomenutih CDS-ova za Kaliforniju danas je jednaka cijeni koju osiguravatelji naplaćuju za obveznice Grčke, a Rhode Island mogao bi postati prva savezna država u povijesti koja je ušla u default, odnosno nemogućnost vraćanja dugova.

Treći kvartal nije donio promjene na vrhu te i dalje najveću opasnost od mogućeg defaulta imaju Venezuela (54,2 posto), Grčka (48,7 posto), Argentina (40,4 posto), Pakistan (34,6 posto) i Ukrajina (32,3 posto), no pridošlica na šestom mjestu je Irska, koja predvodi ljestvicu zemalja koje su u posljednja tri mjeseca najviše pokvarile svoj rejting s porastom CDS-ova od 72,3 posto koji sada iznose 458,3 bb, a u stopu je prati Portugal, koji je također dospio među deset najgorih na svijetu s porastom CDS-ova 30,4 posto, na 408,8 bb.

Ove istrage, zapravo, signaliziraju da postoji sve veća želja političkih lidera u bacanju novog svjetla na globalno tržište CDS-ova, kojeg su mnogi financijski stručnjaci, ali i politika, okrivili za pogoršanje financijske krize 2008. godine, kao i dužničke krize u Europi prošle godine, piše Wall Street Journal

Na drugoj strani spektra nalaze se Norveška, Finska, Švedska, Švicarska i SAD, koji je među pet država s najvećim padom cijene CDS-ova.

Država neće biti odgovorna jer izdavatelji tih papira su hrpe firmi, građana i banaka, paketiranje CDS-ova su radile firme sa 20.000 kn temeljnog kapitala, a prodavale su ih međunarodne banke koje nisu Hrvatske.

Najprije bi Grčka vjerovnicima isplatila taj novac (iskupila svoje obveznice u cijelosti u danim rokovima) kako ogluha ne bi povukla za sobom ukidanje rejtinga i aktiviranje osiguranja (naplatu credit default swapova, CDS-ova).

Kretanje hrvatskih CDS-ova, što je pojednostavljeno cijena osiguranja duga određene zemlje, slično mađarskom, te da je hrvatski kreditni rejting time de facto već srušen i da se očekuje očitovanje agencija kako bi to postalo i službeno. Hrvatska se nalazi u kontinuitetu u vrlo sličnoj situaciji, pa ako Mađarska već traži pomoć MMF-a to jasno govori da ni Hrvatska neće imati drugog izbora.

Agencija CMA group, koja prati kretanje CDS-ova, Hrvatskoj je snizila rejting sa BBB - na BB.

Njemačka je u svibnju uvela potpunu zabranu naked short-sellinga CDS-ova.

Usporedbe radi, cijena hrvatskih CDS-ova u pretkriznom razdoblju iznosila je između 0,5 i 1 posto, a zadnjeg dana 2008. kad je svijet bio na vrhuncu recesije gotovo jedan postotni bod manje nego danas.

Od izbijanja globalne krize kretanje cijene CDS-ova pokazalo se kao iznimno precizan način predviđanja budućih događaja.

Krivulja cijene hrvatskih CDS-ova tako je gotovo identična kretanju cijene osiguranja mađarskog državnog duga, ali uz mali vremenski odmak.

Razina CDS-ova za ostale je zemlje veca.

U trenutku kada rubne zemlje eurozone gube svoje kreditne rejtinge, a osiguranje duga od defaulta sve je skuplje, Hrvatska je izbila na čelo država srednje i istočne Europe po vjerojatnosti defaulta, odnosno po cijeni CDS-ova.

ECB je priopćio kako ima slične dvojbe glede potpune zabrane naked short-sellinga CDS-ova kao što ih je imala i glede short-sellinga općenito, od kojega tržišni sudionici imaju i određene koristi, ali je pozvala na veću transparentnost u trgovanju obveznicama.

Prema listi od 59 zemalja koja je sastavljena na temelju vrijednosti njihovih CDS-ova (Credit default swaps) prvo mjesto zauzima Grčka, slijedi Cipar, Ukrajina te Portugal.

" Tržišta CDS-ova vezanih uz državne obveznice sada su likvidnija nego pojedina europska tržišta obveznica.

Do pada rizika od bankrota odnosno defaulta došlo je zbog pojeftinjenja CDS-ova, izvedenica kojima se osigurava rizik od eventualnog prekida otplate državnih obveznica, za 67 baznih bodova.

" Veća je opasnost da bi poskupljenje izvora financiranja banaka na međubankarskom tržištu te rast percepcije rizičnosti za Hrvatsku (rast CDS-ova i spredova na državne obveznice) mogao rezultirati pritiskom na rast cijene zaduživanja svih domaćih sektora ", zaključio je Šantić.

Zabrana je stupila na snagu u srijedu i ostat će na snazi do 31. svibnja 2011. a odnosi se i na takvu praksu prodaje financijskih instrumenata osiguranja od gubitaka u slučaju neplaćanja obveza po vrijednosnicama, tzv. CDS-ova.