I na početku druge polovice godine vidimo da je dospijeće inoduga svih domaćih sektora značajno pa se ni priljevi turističkih deviza ne vide toliko na tečajnici jer je potražnja za stranim valutama izražena.

Ipak, središnja banka ukazuje da je potreban oprez jer povećavanje inoduga otežava urednu otplatu, a trenutačno je inozemno zaduživanje jeftino, što ne znači da će takvo i ostati.

Dvije trećine siječanjskog prirasta inoduga banaka odnose se na kratkoročne instrumente.

Takvom porastu inoduga, sa 11,2 milijarde dolara krajem 2001. na 14 milijardi dolara na koncu studenoga 2002., ponajprije su pridonijeli banke i država, a trećina povećanja duga rezultat je utjecaja međuvalutarnih promjena.

Taj poziv čelnog čovjeka monetarne vlasti, koji se zbilja ne zalijeće u svojim medijskim istupima i ekonomskim procjenama, više nego dovoljno govori o ozbiljnosti problema inoduga u uvjetima velikog vanjskotrgovinskog deficita i usporavanja gospodarskog rasta.

To bi, nadalje, značilo da bi u idućim godinama prirast inoduga trebao biti minimalan.

Kako bilo, sigurno je jedno: u zadanim parametrima navika i svijesti ljudi, koji su posljednjih godina svjedočili da im standard može rasti bez trčanja i dodatnog prolivanja znoja pukim rastom inoduga zemlje Vladi će biti najteže uvjeriti ih da je proglašen fajrunt.

U takvim uvjetima, rekao je guverner, ne smijemo si priuštiti nikakav potez koji bi financijska tržišta percipirala kao smanjenje kreditne sposobnosti, jer bi to povuklo rast cijene inoduga.

Ove bi godine, prema projekcijama otplate bruto inoduga, trebalo vratiti 3,42 milijarde eura glavnice i 428,3 milijuna eura kamata.

Još prilikom dogovora o tome da se dospijeće oko 800 milijuna kuna inoduga refinancira zaduživanjem na domaćem tržištu, odluka je HNB-a kojom je u svrhu tog zaduživanja u odgovarajućem iznosu oslobođena likvidnost banaka kreditora praćena informacijama o obećanju smanjenja deficita za " barem milijardu kuna ".

Usporavanje inoduga - u travnju smanjenje za 190 milijuna eura

S obzirom na to može se očekivati daljnji rast inoduga, pritisak na rast deviznih rezervi i sve veći odljev deviznih prihoda od turizma na servisiranje rastućeg vanjskog duga.

Ipak, zasad to ne narušava ukupnu sliku o usporavanju inoduga i kredita.

Uz takav rast, možemo opet očekivati rast deficita platne bilance i daljnji rast inoduga prema 103 posto BDP-a.

Rezerve HNB-a dovoljne za 92 posto inoduga

HNB smatra da bi time mogao bitno usporiti daljnji porast inoduga, s manje aprecijacijskih pritisaka na tečaj kune nego u slučaju inozemnog zaduživanja.

Dodao je da se obično govori da su najpogođeniji sektori građevina i trgovina, ali to su, veli on, ionako djelatnosti koje su se godinama razvijale, bilo na " balonima ", bilo na potražnji financiranoj stranim kreditima i rastu inoduga.

Kada jednom dođe do rasta globalnih kamata i smanjenja zanimanja za ulaganja u zemlje u razvoju, kod takvih će visokozaduženih zemalja doći do značajnog povećanja tereta otplate inoduga i bez novog neto zaduživanja u inozemstvu.

Šuker to možda govori zbog MMF-a, premda MMF ne određuje Vladi prihode i rashode, već inzistira na smanjivanju deficita proračuna, rasta inoduga i stabiliziraju makroekonomskog okružja.

" Potrebne mjere " je definirao u autorskom tekstu " Odgovorni pristup ekonomskoj politici " u sljedećem pasusu: " S druge strane, izvjesno je da bi nastavak dinamičnog zaduživanja države u inozemstvu zahtijevao poduzimanje mjera izravnog ograničavanja financijskog zaduživanja ostalih sektora na stranom tržištu kako bi se usporila dinamika rasta ukupnog inoduga.

U lanjskom bujanju inoduga država je sudjelovala s oko 600 milijuna $, dok su ostali sektori, a uglavnom je riječ o poduzećima, rastu duga pridonijeli za oko 300 milijuna $.

Dubravko Radošević, savjetnik predsjednika Mesića, ističe nužnost smanjenja fiskalnog te deficita platne bilance, odnosno inoduga.

Na neformalnom druženju s vodećim gospodarstvenicima splitskog područja, Linić je poručio kako se ne moraju bojati inoduga od 20 milijardi dolara, jer " samo turizam i korištenje geografskog položaja mogu u značajnoj mjeri donijeti devize ".

Savjet HNB-a je u priopćenju jasno naznačio kako je " središnja banka spremna i na jače zaoštravanje da zadrži kretanje inoduga u odnosu na BDP u prihvatljivim okvirima ".

Stoga je očito da " ne pušu na hladno " opečeni starim iskustvima, već da se radi o vrlo " vrućem krumpiru " inoduga koji monetarna vlast ne želi kusati zbog samovolje fiskalne vlasti.

Hrvatski ekonomski sustav, s obzirom na unutrašnji nesklad između proizvodnje i potrošnje, pritiske deficita, stalni rast inoduga, jest sustav koji je ranjiv.

Istodobno s bitkom za smanjenje rasta inoduga, središnja banka je donijela i mjere kojima u trenutku kada kuna dosiže svoju najveću snagu, povlači kune s tržišta zbog viška kunske likvidnosti i straha od inflacije.

U MMF-u za sada ne iskazuju nervozu niti stanjem proračuna niti probijanjem limita inoduga, ali nema sumnje kako guverner Rohatinski nije bez osnove poručio kako će MMF jače pritisnuti Vladu i HNB kada dođe u financijsku kontrolu za dva tjedna.

Unatoč razlikama u mišljenjima, suglasnost o nekim temeljnim pitanjima je neupitna: valja ubrzati izvoz i razmah poduzetništva, zaustaviti rast inoduga zemlje, smanjivati neodrživo visoku javnu potrošnju, voditi politiku fleksibilnijeg tečaja s ciljem polagane i postupne potpore domaćim proizvođačima, uskočiti u zadnji vagon za EU.

Najveći prirast inoduga imale su banke koje su se u studenom u inozemstvu zadužile za oko 700 milijuna eura, dok je inozemni dug sektora države porastao zbog pojačanog zaduživanja republičkih fondova, ponajviše Hrvatskih autocesta i Hrvatske banke za obnovu i razvoj.